Как бордът на Twitter премина от борба с Илон Мъск до приемането му

Таблото на Twitter беше стигнало до края на пътя.

Беше 24 април. Десет дни по-рано Илон Мъск, най-богатият човек в света, направи непоискано предложение да купи Twitter за 54,20 долара за акция. Разтревожена от импровизираното предложение и несигурна дали офертата е реална, компанията за социални медии е приела “отровно хапче”, защитна маневра, за да попречи на г-н Мъск да натрупа повече от акциите си.

Но онази неделя Twitter се изчерпваше от опции. Г-н Мъск беше намерил финансиране за офертата си и подтикваше компанията със своите туитове. И след часове на обсъждане и преглед на плановете и финансите на Twitter, въпросите, с които 11-членният борд се сблъска – може ли компанията да струва повече от 54,20 долара на акция? ще се появи ли друг участник? – всичко доведе до незадоволителен отговор: Не.

По-малко от 24 часа по-късно беше обявена блокбъстърната сделка за 44 милиарда долара.

„Това, което ще ви кажа е, че въз основа на анализа и възприемането на риска, сигурността и стойността, бордът на директорите единодушно реши, че офертата на „Илон представлява най-добрата стойност за нашите акционери“, каза Брет Тейлър, президент на Twitter . повече от 7000 служители в понеделник в разговор, който Ню Йорк Таймс изслуша.

Основна мистерия за придобиването на Twitter от г-н Мъск е как бордът на компанията премина от инсталиране на отровно хапче до съгласие да му продаде само за 11 дни. В повечето мегасделки приемането на отровно хапче води до продължителна битка. Тактиката е ясен сигнал, че една компания възнамерява да се бие. След това преговорите се проточват. Понякога купувачите си тръгват.

Но интервюта с дузина хора, запознати със сделката, които не бяха упълномощени да говорят публично, показват колко малко възможности имаше бордът на Twitter.

И макар че има много видове купувачи, на които бизнес съветниците са готови да се отблъснат – враждебни, агресивни, слаби и след това склонни да преговарят – Twitter се изправи лично срещу купувач на г-н Мъск, който не беше в нито една книга. По същество той беше приобретател с „неизвестно количество“, приобретател, който стоеше неподвижно на цената и беше готов да провали бизнеса публично и да използва значителното си състояние, за да сключи споразумение с ограничено старание.

„Нормалните купувачи всъщност биха могли да кажат: „Е, знаете ли, ние всъщност искаме да говорим с хора вътре и да видим как върви бизнесът и да получим повече данни, отколкото са достъпни за обществеността“, каза Едуард Рок, професор по корпоративно управление. в Юридическия факултет на университета в Ню Йорк. „Това, което беше интересно“, каза той, беше, че бордът на Twitter „постигна споразумение за кратко време – и безусловно споразумение“. Той определи скоростта на споразумението като „необичайна“.

Twitter отказа да коментира дискусиите на борда. Г-н Мъск не отговори на искане за коментар.

Основата за сделката беше поставена през януари, когато г-н Мъск започна да купува акции на Twitter, като в крайна сметка натрупа повече от 9% дял в компанията. Когато в началото на април той оповести своите активи в подаване на ценни книжа, Twitter му предложи място в борда. Г-н Мъск за кратко се съгласи с идеята, преди да промени решението си.

Вместо това вечерта на 13 април г-н Мъск изпрати SMS на г-н Тейлър, който е президент на Twitter от 2016 г. (Г-н Тейлър е и съ-изпълнителен директор на софтуерната компания Salesforce.)

„Ще ви изпратя писмо с оферта тази вечер, то ще бъде публично на сутринта“, пише г-н Мъск до г-н Тейлър. Борсата беше включена в подаване на ценни книжа.

На следващата сутрин пристигна просто писмо с оферта от г-н Мъск. Той каза, че възнамерява да купи Twitter за $54,20 на акция, но има малко подробности за плановете си за компанията или финансирането.

Г-н Мъск нае инвестиционната банка Morgan Stanley, привличайки услугите на двама банкери, Антъни Армстронг и Майкъл Граймс. Г-н Граймс, който ръководи практиката за технологично банкиране на Morgan Stanley, ръководи офертата за поглъщане на акции на Facebook и други технологични компании през 2012 г., докато г-н Армстронг беше дългогодишен технологичен банкер, който наскоро беше повишен до вицепрезидент на компанията.

Бордът на Twitter не е сигурен как да се справи с предложението на г-н Мъск, казаха хора, запознати с дискусиите. Г-н Мъск не е имал история на купуване на бизнеси и не успя да изпълни някои сделки, включително една през 2018 г., когато туитира, че ще вземе своя автомобилен производител Tesla, частен, но не го направи.

Ден след като предложението на г-н Мъск стана публично достояние, бордът на Twitter гласува единодушно да го забави, като разреши отровното хапче. За да се защити, Twitter се обърна към Goldman Sachs, неговия дългогодишен банкер, и JPMorgan Chase. За правни съвети той добави адвокатската кантора Simpson Thacher & Bartlett, за да допълни дългогодишната си адвокатска кантора Wilson Sonsini.

JPMorgan отказа коментар. Morgan Stanley, Goldman Sachs и Simpson Thacher не коментираха веднага.

Г-н Мъск не се смути. Нейните банкери започнаха да се опитват да наберат десетки милиарди долари финансиране за сделка в Twitter. Неговите съветници представиха на потенциалните кредитори няколко страници, които неясно очертават целите на г-н Мъск. Милиардерът е разговарял и директно с банките, каза запознат с обажданията.

Това помогна да бъдат убедени Citigroup, Bank of America, BNP Paribas и други банки да инвестират парите си. Въпреки липсата на подробности за плановете на г-н Мъск, кредиторите бяха частично успокоени от предишните успехи и богатство на предприемача, каза човекът.

Г-н Мъск също агитира в Twitter за сделка. Той намекна, че ще отнесе предложението си директно на акционерите в т. нар. оферта за поглъщане, ако бордът на компанията не приеме предложението му. На 16 април той туитира, “Обичай ме нежно.” Три дни по-късно той туитира „____ е нощта“, препратка към романа на Ф. Скот Фицджералд „Нежна е нощта“.

Таблото на Twitter се е счупило. На 16 април Джак Дорси, основател на Twitter, който се оттегли като главен изпълнителен директор през ноември и е член на борда, туитира че бордът е бил “постоянната дисфункция на компанията”. Попитан от потребител на Twitter дали му е позволено да каже това, г-н Дорси отговори “не”.

Критиката на г-н Дорси разстрои други членове на борда и ръководители на Twitter, казаха двама души, които са работили по сделката. Г-н Тейлър помоли г-н Дорси да спре да туитва негативно, каза един човек. — продължи г-н Дорси публикува референции на дъската на Twitter.

Говорител на г-н Дорси отказа коментар. Говорителка на г-н Тейлър отказа коментар.

На 21 април г-н Мъск осигури финансиране от 46,5 милиарда долара. Той бе осигурил ангажименти от Morgan Stanley и други кредитори за 13 милиарда долара за дългово финансиране, докато друга група банки бе заложила 12,5 милиарда долара заеми срещу акциите му на Tesla. Г-н Мъск добави, че ще използва допълнителни 21 милиарда долара в брой, за да купи останалата част от капитала на Twitter.

Финансирането принуди борда на Twitter да вземе сериозно г-н Мъск. Други оферти за компанията не са се появили, казаха двама запознати с разискванията.

В Туитър г-н Тейлър претегли несигурността на служителите и обществените последици от сделката срещу доверителното задължение на борда, казаха хора, запознати със ситуацията. Това включваше вземане на решение въз основа на това дали Twitter може разумно да постигне по-добра стойност от тази, предложена от г-н Мъск.

Г-н Тейлър и други членове на борда поставиха под въпрос дали перспективите на Twitter за ръст на потребителите и приходите са реалистични. Компанията от Сан Франциско, която не беше реализирала печалба през осем от последните 10 години, си беше поставила амбициозни бизнес цели.

Първоначално Twitter също се възползва от пандемията, привличайки вълна от нови потребители и увеличавайки акциите си до над 77 долара през февруари 2021 г. Но рекламният му бизнес изоставаше от този на конкурентите му и тъй като скокът на пандемията затихваше, акциите му паднаха под $40.

И все пак някои членове на борда се страхуваха да имат животоспасяваща фигура като г-н Мъск, особено след като Twitter разчиташе на такива цифри в миналото – включително г-н Дорси – за оправяне на кораба, казаха двама души.

Г-н Мъск започна да се готви да пусне оферта за поглъщане в Twitter, каза човек, запознат с преговорите. Той имаше потенциален съюзник в борда на Twitter в Егон Дърбан, съизпълнителен директор на фирмата за дялово инвестиране Silver Lake, който беше работил с г-н Мъск върху неуспешните му усилия през 2018 г. да направи Tesla частна. Но г-н Дърбан даде да се разбере на борда, че Силвър Лейк не си партнира с г-н Мъск за финансиране на поглъщане, казаха двама души.

Чрез говорител г-н Дърбан отказа да коментира.

Миналата събота г-н Мъск разговаря с г-н Тейлър и заплаши, че ще отнесе офертата си директно до акционерите в Twitter, без изрично да казва, че ще започне враждебна оферта, каза човек, запознат с обаждането.

В неделя бордът на Twitter стигна до заключението, че трябва да сключи сделка с г-н Мъск. Компанията не можеше да достигне $54,20 за акция сама, членовете на борда се съгласиха и бели рицари не идваха.

Г-н Тейлър каза на г-н Мъск, че Twitter ще извърши продажба, каза човек, запознат с обаждането. Въпреки това г-н Мъск изпрати писмо до г-н Тейлър, заплашвайки с враждебна оферта.

Съветниците на Twitter се фокусираха върху защитата на сделката, като такса за прекъсване, ако г-н Мъск напусне и шест месеца време за завършване на сделката, което може да бъде особено важно, ако акциите на технологиите продължат да намаляват. Съветниците на г-н Мъск изясниха подробностите за финансирането, като милиардерът лично подписваше всяка точка, каза човек, запознат с преговорите.

След като сделката беше обявена в понеделник следобед, г-н Мъск направи почетна обиколка.

“Да!!!” той туитира, публикувайки емоджи на ракети, звезди и сърца.

Анупреета Дас, Морийн Фарел и Кейт Конгър допринесъл доклад.

Add Comment